Quantex Spectravest Fund CHF 3a si posiziona al 96° posto tra 122 fondi d'investimento 3a in Svizzera. Un anno fa era il caso di successo controcorrente: un piccolo fondo value gestito attivamente con il rendimento a cinque anni più alto dell'intero universo 3a. Dodici mesi dopo ha reso solo il +1,25%, mentre ampi fondi azionari globali come finpension Global 100 guadagnavano il +18,58%, e il suo vantaggio a cinque anni è sparito. Se crede nello stock-picking, Quantex mostra dal vivo quanto rapidamente una sovraperformance attiva possa invertirsi.
Come si posiziona il rendimento?
Diciamolo chiaramente: il rendimento a un anno del +1,25% è il più debole tra tutti i fondi a forte componente azionaria della nostra tabella. Negli stessi dodici mesi finpension Global 100 ha reso il +18,58% e frankly Strong 75 Index il +14,70%. Su tre anni il divario è altrettanto chiaro: +27,29% per Quantex contro +42,54% per finpension Global 80. Il rendimento a cinque anni del +36,49% sembra ancora rispettabile, ma ora è più o meno allineato a finpension Global 100 (+36,99%) e dietro a frankly Extreme 95 Responsible (+41,35%). Il TER dell'1,18% era facile da trascurare finché il fondo guidava il mercato; senza quel vantaggio, paga un premio attivo per risultati in linea con il mercato o peggiori.
L'allocazione azionaria dell'84% è aggressiva ma non estrema. L'allocazione rimanente fornisce un certo cuscinetto. Quantex segue una filosofia di investimento value globale, mirando a società sottovalutate anziché replicare un indice. Questo approccio ha prodotto risultati eccellenti negli anni precedenti, ma negli ultimi dodici mesi è rimasto nettamente indietro.
Cosa si distingue davvero
Quantex è un vero stock-picker, non un replicante dell'indice che addebita commissioni attive. La boutique zurighese ha un approccio di investimento concentrato focalizzato su aziende sottovalutate con fondamentali solidi. Il fondo 3a rispecchia la loro più ampia filosofia di investimento, il che significa che può discostarsi molto dal mercato, nel bene e nel male.
Lo swing pricing protegge i detentori esistenti dalla diluizione quando il denaro entra o esce. Data la piccola dimensione del fondo, questo conta più del solito. Quantex opera indipendentemente dalle grandi banche svizzere, il che significa che le decisioni di investimento non sono influenzate da relazioni aziendali o accordi di distribuzione.
Cosa trascurano la maggior parte delle recensioni
La dimensione del fondo di CHF 9,8 milioni è il problema principale. Questo è uno dei fondi 3a più piccoli in Svizzera. I fondi piccoli hanno costi operativi per unità più elevati, potenziali problemi di liquidità e il rischio di chiusura se il patrimonio non cresce. Se Quantex decide che il fondo 3a non è commercialmente sostenibile, potrebbe dover affrontare un trasferimento involontario.
L'investimento value è ciclico, e gli ultimi dodici mesi mostrano cosa significa in pratica: mentre i fondi indicizzati globali registravano guadagni a due cifre, Quantex è rimasto quasi fermo. Le strategie value possono sottoperformare le strategie growth per periodi prolungati, e nessuno può dirLe in anticipo quanto durerà una simile fase. Il portafoglio concentrato del fondo comporta anche una maggiore volatilità. Uno o due investimenti sbagliati hanno un impatto maggiore quando non sta replicando 3'000 società in un indice.
Il verdetto
Quantex Spectravest era, fino a poco tempo fa, l'argomento più convincente a favore della gestione attiva nel 3a svizzero. L'ultimo anno ne mostra il rovescio: un fondo value concentrato può restare nettamente indietro rispetto al mercato, e il TER dell'1,18% corre comunque. Insieme alle dimensioni ridotte del fondo, è al massimo una posizione satellite, non un investimento 3a di base. Veda come si posiziona nel nostro strumento di confronto Pilastro 3a.
Verdetto: Un fondo value attivo ad alta convinzione il cui risultato a cinque anni ora si limita a eguagliare quello di fondi indicizzati globali economici. Solo per investitori che accettano lunghe fasi di sottoperformance e i rischi di un fondo molto piccolo.
