Plus de 80% des fonds 3a gérés activement sous-performent les fonds indiciels passifs après frais sur 10 ans. Le fonds actif moyen coûte 1,15% par an. L'option passive la moins chère coûte 0,39%. Sur 30 ans, cet écart dévore environ CHF 65'000 de votre épargne retraite. Voici pourquoi.
Quelle est la différence entre un fonds passif et un fonds actif ?
C'est la question fondamentale. Les deux approches sont radicalement différentes, et cette différence impacte directement votre retraite.
Un fonds indiciel passif réplique un indice de marché (comme le MSCI World ou le SPI) en détenant les mêmes actions dans les mêmes proportions. Il n'essaie pas de sélectionner les gagnants ou de timer le marché. Il achète simplement tout ce que contient l'indice et le conserve.
Un fonds géré activement emploie des gestionnaires de portefeuille qui analysent les entreprises, sélectionnent des actions et décident quand acheter ou vendre. L'objectif : surperformer l'indice de marché.
Fonds passif en bref :
- Frais bas (0,39-0,44% all-in chez les prestataires digitaux)
- Rendement qui suit le marché de manière prévisible
- Pas de risque de gérant : pas de mauvais choix de stock-picking
- Transparent : vous savez exactement ce que vous possédez
Fonds actif en bref :
- Frais plus élevés (0,90-1,62% pour les banques suisses)
- Rendement potentiellement supérieur, mais généralement inférieur
- Dépend des compétences (ou de la chance) du gestionnaire
- Moins de transparence sur les décisions d'investissement
Pourquoi investir de manière passive dans le pilier 3a ?
Dans le contexte suisse du pilier 3a, les fonds passifs sont proposés sous forme de fonds indiciels (pas d'ETF, car les ETF ne peuvent pas récupérer efficacement l'impôt à la source dans l'enveloppe 3a). Des prestataires comme Finpension, VIAC et frankly construisent leurs stratégies presque exclusivement sur des fonds indiciels passifs.
L'idée centrale est simple : au lieu de payer quelqu'un pour essayer de battre le marché (et échouer la plupart du temps), vous possédez simplement le marché entier. Pour un investissement 3a sur 30 ans, cette simplicité est un atout.
L'étude SPIVA de S&P Global mesure la performance des fonds actifs par rapport à leurs benchmarks sur 1 à 15 ans. Le verdict est constant : sur 10 ans, 80 à 93% des fonds actifs sous-performent. Ce n'est pas une opinion, ce sont des données mesurées année après année, pays après pays.
Combien coûtent les fonds 3a passifs et actifs en Suisse ?
L'écart de frais entre fonds passifs et actifs est le facteur numéro un qui explique les différences de performance à long terme.
0,39-0,44% all-in. Finpension (0,39%), VIAC (0,41%), frankly (0,44%). Tous frais compris, sans charges cachées.
0,70-0,89% all-in. Swisscanto Passif via ZKB, UBS Passif, BLKB iQ. TER plus bas, mais les frais de dépôt et de garde s'ajoutent.
0,86-1,62% all-in. Raiffeisen (1,25%), PostFinance (1,26%), UBS Vitainvest (1,62%). Les frais de gestion active font monter la facture.
Coûts all-in concrets pour des fonds comparables à forte allocation en actions :
Fonds passifs :
- Finpension Global 100 : 0,39% all-in (le moins cher)
- VIAC Global 100 : 0,41% all-in (99% actions)
- frankly Extreme 95 Index : 0,44% all-in (95% actions)
Fonds actifs :
- Valiant Helvetique Capital Gain : 0,86% TER (95% actions)
- LUKB Expert-Vorsorge 100 : 0,90% TER (99% actions)
- Migros Bank Fonds 85 : 0,93% TER (88% actions)
- Raiffeisen Futura Equity : 1,25% TER (95% actions)
- PostFinance Pension ESG 100 : 1,26% TER (100% actions)
- UBS Vitainvest World 100 : 1,62% TER synthétique (95% actions)
C'est un écart de 3 à 4 fois entre le fonds passif le moins cher et le fonds actif bancaire moyen. Chaque année. Pendant des décennies.
Que montrent les données de performance réelles ?
C'est ici que les choses deviennent gênantes pour les partisans des fonds actifs. Regardons les rendements cumulés sur 3 ans des prestataires suisses 3a pour les stratégies à forte allocation en actions.
Rendements des fonds passifs (3 ans cumulés) :
- frankly Extreme 95 Index : +47,37% (0,44% de frais)
- VIAC Global 100 : +42,74% (0,41% de frais)
Rendements des fonds actifs (3 ans cumulés) :
- LUKB Expert-Vorsorge 100 : +45,26% (0,90% de frais)
- PostFinance Pension ESG 100 : +41,24% (1,26% de frais)
- UBS Vitainvest World 100 : +41,58% (1,62% de frais)
- Quantex Spectravest 3a : +40,11% (1,18% de frais)
- Migros Bank Fonds 85 : +31,25% (0,93% de frais)
- Raiffeisen Futura Equity : +28,58% (1,25% de frais)
Regardez ces données attentivement. Le fonds indiciel passif de frankly a rapporté +47,37% sur 3 ans pour 0,44% de frais. La plupart des fonds actifs facturant 2 à 3 fois plus n'ont même pas approché ce résultat. Le fonds actif actions de Raiffeisen a rapporté +28,58%, soit près de 19 points de pourcentage de retard, tout en coûtant presque 3 fois plus cher.
- Hypothèses : CHF 7'258 de cotisation annuelle, 6% de rendement brut, 30 ans
- À 0,39% all-in (passif, Finpension) : ~CHF 510'000
- À 0,90% all-in (actif bon marché, LUKB) : ~CHF 470'000
- À 1,25% all-in (actif typique, Raiffeisen) : ~CHF 435'000
- Passif vs. actif typique : CHF 75'000 de différence
Ces CHF 75'000 ne sont pas théoriques. C'est le coût composé d'une gestion active qui, statistiquement, ne produit pas de meilleurs rendements. Vous payez plus pour obtenir moins.
Pourquoi la plupart des fonds actifs 3a sous-performent ?
Trois raisons structurelles expliquent pourquoi la gestion active peine dans le contexte du 3a.
Les frais mangent les rendements avant même que vous les voyiez. Un fonds actif à 1,25% doit surperformer son benchmark de 1,25% chaque année juste pour égaler un fonds passif. Avec 0,86% d'écart de coûts entre actif et passif, le gérant doit battre le marché de manière constante par cette marge. Sur des décennies, presque personne n'y arrive.
Les fonds 3a opèrent dans des marchés contraints. Les fonds 3a suisses doivent respecter des directives strictes du Office fédéral des assurances sociales. Allocations maximales en actions, parts minimales d'investissements suisses et règles de diversification limitent les écarts possibles par rapport au marché.
Le "closet indexing" est monnaie courante. Beaucoup de fonds 3a soi-disant "actifs" diffèrent à peine de leur indice de référence. Ils facturent des frais actifs tout en détenant des portefeuilles quasi identiques aux fonds indiciels. C'est particulièrement fréquent chez les grandes banques qui ne peuvent pas se permettre de prendre des paris risqués avec l'argent de retraite de leurs clients.
Vaut-il mieux investir dans des fonds actifs ou passifs pour le 3a ?
Pour la grande majorité des investisseurs suisses en 3a, la réponse est claire : passif. Mais l'honnêteté exige de reconnaître les rares scénarios où l'actif pourrait se justifier.
Conviction thématique
Si vous avez une conviction forte sur un thème d'investissement spécifique (small caps suisses, value investing, critères ESG précis), un fonds actif vous permet d'exprimer cette vue. Quantex Spectravest, par exemple, suit une stratégie deep-value. Mais vous faites un pari, et la plupart des paris perdent.
Marchés très petits
Dans des marchés petits et illiquides, la gestion active peut théoriquement apporter de la valeur car les indices y sont moins efficients. Cependant, la plupart des fonds 3a suisses investissent globalement dans des marchés très efficients.
Choix personnel
Si l'écart de frais ne vous dérange vraiment pas et que vous faites confiance à un gérant en particulier, c'est votre argent. Comprenez simplement les probabilités : vous finirez statistiquement avec moins. Le taux de sous-performance de 80-90% n'est pas un avis. Ce sont des données.
Si vous avez une conviction forte sur un thème d'investissement spécifique (small caps suisses, value investing, critères ESG précis), un fonds actif vous permet d'exprimer cette vue. Quantex Spectravest, par exemple, suit une stratégie deep-value. Mais vous faites un pari, et la plupart des paris perdent.
Dans des marchés petits et illiquides, la gestion active peut théoriquement apporter de la valeur car les indices y sont moins efficients. Cependant, la plupart des fonds 3a suisses investissent globalement dans des marchés très efficients.
Si l'écart de frais ne vous dérange vraiment pas et que vous faites confiance à un gérant en particulier, c'est votre argent. Comprenez simplement les probabilités : vous finirez statistiquement avec moins. Le taux de sous-performance de 80-90% n'est pas un avis. Ce sont des données.
Quels prestataires 3a suisses utilisent des fonds passifs ?
Exclusivement ou principalement passifs :
- Finpension : 100% fonds indiciels passifs (Swisscanto, UBS Index). 0,39% all-in. L'option la plus pure et la moins chère.
- VIAC : Fonds indiciels passifs sur toutes les stratégies. 0,41% all-in pour Global 100. Stratégies personnalisées possibles.
- frankly (ZKB) : Propose des variantes passives ("Index") et actives ("Responsible"). Stratégies passives à 0,44%.
Principalement actifs :
- Raiffeisen : Fonds Futura gérés activement (1,05-1,25% TER). Pas d'alternative passive proposée.
- PostFinance : Fonds Pension ESG gérés activement (1,09-1,26% TER).
- UBS : Vitainvest actif (1,33-1,62% TER) et Vitainvest Passive (0,24% TER + frais de dépôt ~0,89% all-in).
- Migros Bank : Uniquement des fonds actifs (0,93% TER).
Erreurs courantes dans le choix entre passif et actif
Le mot "actif" semble dynamique et responsable. "Passif" semble paresseux. Mais en investissement, passif signifie suivre l'ensemble du marché à faible coût, tandis qu'actif signifie payer quelqu'un pour deviner quelles actions performeront mieux. Sur 10+ ans, l'approche de suivi du marché gagne dans 80-90% des cas.
Un fonds actif ayant rapporté 12% l'année dernière attire l'attention. Mais la performance passée se répète rarement. L'étude SPIVA montre que les fonds actifs du premier quartile ne restent presque jamais dans le premier quartile sur les périodes suivantes.
Comparer un fonds actif à 95% d'actions avec un fonds passif à 45% d'actions et conclure "l'actif est meilleur" n'a aucun sens. Comparez toujours des fonds avec des allocations en actions similaires.
0,80% de différence de frais semble peu. Sur 30 ans avec CHF 7'258 de cotisation annuelle à 6% de rendement brut, cela coûte environ CHF 55'000-65'000. Ce n'est pas peu. Les différences de frais se composent exponentiellement contre vous.
Transférer votre 3a d'un prestataire à un autre est gratuit, prend 2 à 4 semaines et ne déclenche aucun impôt. Le nouveau prestataire s'occupe de toute la paperasse. Vous remplissez un seul formulaire.
Mon avis sur passif vs actif pour le 3a
Après avoir analysé plus de 90 produits de fonds 3a suisses et leurs données de performance réelles, je suis direct : les fonds indiciels passifs sont le bon choix pour la grande majorité des investisseurs 3a. L'évidence n'est pas serrée.
Mon propre setup 3a : Finpension à 0,39%, allocation maximale en actions, 100% fonds indiciels passifs. J'ai choisi cette stratégie non pas par paresse, mais parce que les données montrent massivement qu'elle fonctionne mieux que de payer quelqu'un 3 fois plus pour essayer de battre le marché.
Si vous êtes actuellement dans un fonds actif de votre banque à plus de 1%, le transfert vers un prestataire passif est la meilleure décision financière que vous puissiez prendre cette semaine.
Pour un détail complet des frais de tous les prestataires, consultez notre comparatif des frais de fonds 3a. Et pour les données historiques de rendement : notre comparatif de performance des fonds 3a.
La FINMA supervise tous les prestataires de fonds 3a et les directives de placement en Suisse. L'évidence mondiale sur la performance des fonds actifs vs. passifs est documentée par SPIVA, l'une des études les plus complètes sur le sujet.
Questions fréquentes
Faut-il choisir des fonds passifs ou actifs pour le pilier 3a ?
Choisissez des fonds indiciels passifs. Sur 10-15 ans, 80-90% des fonds gérés activement sous-performent les fonds passifs après frais. Sur le marché suisse 3a, les fonds passifs coûtent 0,39-0,44% tandis que les fonds actifs coûtent 0,90-1,62%. Sur 30 ans, cet écart de frais se cumule à CHF 65'000-75'000.
Quel est le fonds 3a passif le moins cher en Suisse ?
Finpension Global 100 est actuellement le moins cher à 0,39% all-in par an, couvrant tous les frais de gestion, de garde et de transaction. VIAC Global 100 suit à 0,41%, et frankly Extreme 95 Index à 0,44%. Ces prestataires digitaux coûtent 60-75% de moins que le fonds actif bancaire moyen.
Certains fonds actifs 3a battent-ils les fonds passifs ?
Rarement, et de manière imprévisible. Sur une année donnée, certains fonds actifs surperforment. Sur 3 à 5 ans, ce nombre diminue fortement. Les rares qui y parviennent (comme Quantex Spectravest) sont quasi impossibles à identifier à l'avance. Choisir le fonds gagnant de la prochaine décennie est essentiellement un tirage au sort avec de mauvaises chances.
Comment savoir si mon fonds 3a est passif ou actif ?
Vérifiez le nom du fonds. Les fonds passifs contiennent généralement les mots "Index", "Passif", "Passive" ou "Indiciel" dans leur nom. Si votre fonds s'appelle simplement "Balanced", "Equity" ou "Growth" sans ces mots-clés, il est probablement géré activement. Vous pouvez aussi vérifier le TER : un fonds en dessous de 0,50% est presque certainement passif.
Puis-je passer d'un fonds actif à un fonds passif pour mon 3a ?
Oui, et c'est gratuit. Le transfert de votre 3a d'un prestataire à un autre ne coûte rien et prend 2 à 4 semaines. Le nouveau prestataire s'occupe de toute la paperasse. Aucun événement fiscal n'est déclenché. Sur un solde de CHF 50'000, passer d'un fonds actif à 1,25% à un fonds passif à 0,39% économise CHF 430 par an, composés sur des décennies.
