Über 80% der aktiv verwalteten Schweizer 3a-Fonds schneiden nach Gebühren über 10 Jahre schlechter ab als passive Indexfonds. Der durchschnittliche aktive Fonds kostet 1,15% pro Jahr. Die günstigste passive Option kostet 0,39%. Über 30 Jahre frisst dieser Unterschied rund CHF 65'000 Ihrer Altersvorsorge. Hier sind die Fakten.
Was bedeutet passiv investieren in der Säule 3a?
Ein passiver Indexfonds bildet einen Marktindex (wie den MSCI World oder SPI) nach, indem er dieselben Aktien in denselben Gewichtungen hält. Er versucht nicht, Gewinner auszuwählen oder den Markt zu timen. Er kauft einfach alles im Index und hält es.
Im Schweizer 3a-Kontext werden passive Strategien über Indexfonds umgesetzt (nicht über ETFs, weil ETFs im 3a-Mantel die Quellensteuer nicht effizient zurückfordern können). Anbieter wie Finpension, VIAC und frankly bauen ihre Strategien fast ausschliesslich auf passiven Indexfonds auf.
Warum passiv für die Altersvorsorge funktioniert:
- Kosten sind tief (0,39-0,44% all-in bei digitalen Anbietern)
- Renditen folgen vorhersehbar dem Markt
- Kein Manager-Risiko: Sie können nicht Pech mit einem schlechten Stockpicker haben
- Transparent: Sie wissen genau, was Sie besitzen
- Gestützt durch Jahrzehnte akademischer Forschung (Sharpe, Fama, Bogle)
Die Grundidee ist einfach: Statt jemanden dafür zu bezahlen, den Markt zu schlagen (und meistens zu scheitern), besitzen Sie einfach den ganzen Markt. Für eine 30-jährige 3a-Anlage ist diese Einfachheit ein Vorteil.
Was ist ein aktiv verwalteter 3a-Fonds?
Ein aktiv verwalteter Fonds beschäftigt Portfoliomanager, die Unternehmen analysieren, Aktien auswählen und entscheiden, wann gekauft oder verkauft wird. Das Ziel: den Marktindex zu übertreffen.
Aktive 3a-Fonds von Schweizer Banken wie Raiffeisen, PostFinance, UBS und Migros Bank kosten typischerweise 0,90-1,62% an Gesamtgebühren. Das ist 2-4 Mal mehr als passive Alternativen.
Was Sie für den höheren Preis bekommen:
- Ein Fondsmanager trifft Anlageentscheide
- Mögliche (nicht garantierte) Überrendite
- Manchmal ESG-Screening oder thematischer Fokus
- Oft eine bekannte Bankmarke hinter dem Produkt
Was die Daten tatsächlich zeigen: Die meisten aktiven Manager schlagen ihren Benchmark langfristig nicht. Nach Abzug der höheren Gebühren liefert die Mehrheit weniger als ein einfacher Indexfonds geliefert hätte. Die SPIVA-Studie von S&P Global zeigt konstant, dass 80-93% der aktiven Fonds ihre Benchmarks über 10-15 Jahre global unterperformen.
Wie unterscheiden sich die Gebühren bei passiven und aktiven 3a-Fonds?
Der Gebührenunterschied zwischen passiven und aktiven 3a-Fonds ist der wichtigste Faktor für langfristige Renditeunterschiede. Hier ist, was Schweizer Anbieter tatsächlich für Aktien-Strategien berechnen.
0,39-0,44% all-in. Finpension (0,39%), VIAC (0,41%), frankly (0,44%). Alle Kosten inklusive, keine versteckten Gebühren.
0,70-0,89% all-in. Swisscanto Passiv via ZKB, UBS Passiv, BLKB iQ. Tiefere TER, aber Depot- und Verwahrungsgebühren kommen dazu.
0,86-1,62% all-in. Raiffeisen (1,25%), PostFinance (1,26%), UBS Vitainvest (1,62%). Aktive Verwaltungskosten treiben den Preis.
Konkrete All-in-Kosten für vergleichbare Aktien-Fonds:
Passive Fonds:
- Finpension Global 100: 0,39% all-in (günstigster)
- VIAC Global 100: 0,41% all-in (99% Aktien)
- frankly Extreme 95 Index: 0,44% all-in (95% Aktien)
Aktive Fonds:
- Valiant Helvetique Capital Gain: 0,86% TER (95% Aktien)
- LUKB Expert-Vorsorge 100: 0,90% TER (99% Aktien)
- Migros Bank Fonds 85: 0,93% TER (88% Aktien)
- Raiffeisen Futura Equity: 1,25% TER (95% Aktien)
- PostFinance Pension ESG 100: 1,26% TER (100% Aktien)
- UBS Vitainvest World 100: 1,62% synthetische TER (95% Aktien)
Das ist ein 3-4-facher Kostenunterschied zwischen dem günstigsten passiven Fonds und dem durchschnittlichen aktiven Bankfonds. Jedes Jahr. Über Jahrzehnte.
Was zeigen die echten Performance-Daten?
Hier wird es für Fans aktiver Fonds unangenehm. Schauen wir uns die tatsächlichen 3-Jahres-Renditen von Schweizer 3a-Anbietern für Aktien-Strategien an.
Passive Fonds (3-Jahres-Rendite kumuliert):
- frankly Extreme 95 Index: +47,37% (0,44% Kosten)
- VIAC Global 100: +42,74% (0,41% Kosten)
Aktive Fonds (3-Jahres-Rendite kumuliert):
- LUKB Expert-Vorsorge 100: +45,26% (0,90% Kosten)
- PostFinance Pension ESG 100: +41,24% (1,26% Kosten)
- UBS Vitainvest World 100: +41,58% (1,62% Kosten)
- Quantex Spectravest 3a: +40,11% (1,18% Kosten)
- Migros Bank Fonds 85: +31,25% (0,93% Kosten)
- Raiffeisen Futura Equity: +28,58% (1,25% Kosten)
Schauen Sie sich diese Daten genau an. franklys passiver Indexfonds erzielte +47,37% über 3 Jahre bei 0,44% Kosten. Die meisten aktiven Fonds mit 2-3-fachen Gebühren kamen nicht einmal in die Nähe. Raiffeisens aktiver Aktienfonds erzielte +28,58%, fast 19 Prozentpunkte dahinter, bei fast 3-fachen Kosten.
- Annahmen: CHF 7'258 jährlicher Beitrag, 6% Bruttorendite, 30 Jahre
- Bei 0,39% all-in (passiv, Finpension): ~CHF 510'000
- Bei 0,90% all-in (günstiger aktiv, LUKB): ~CHF 470'000
- Bei 1,25% all-in (typisch aktiv, Raiffeisen): ~CHF 435'000
- Passiv vs. typisch aktiv: CHF 75'000 Unterschied
Diese CHF 75'000 sind nicht theoretisch. Es sind die aufgezinsten Kosten für aktives Management, das statistisch gesehen keine besseren Renditen liefert.
Warum schneiden die meisten aktiven 3a-Fonds schlechter ab?
Drei strukturelle Gründe erklären, warum aktives Management im 3a-Kontext kämpft.
Gebühren fressen Renditen, bevor Sie sie sehen. Ein aktiver Fonds mit 1,25% muss seinen Benchmark jedes Jahr um 1,25% übertreffen, nur um mit einem passiven Fonds gleichzuziehen. Bei 0,86% Kostendifferenz zwischen aktiv und passiv muss der aktive Manager den Markt konstant um diesen Betrag schlagen. Über Jahrzehnte schafft das fast niemand.
3a-Fonds arbeiten in eingeschränkten Märkten. Schweizer 3a-Fonds müssen strenge Anlagerichtlinien des Bundesamtes für Sozialversicherungen befolgen. Maximale Aktienquoten, Mindestanteile an Schweizer Anlagen und Diversifikationsregeln begrenzen, wie stark ein aktiver Manager vom Markt abweichen kann. Wenn man nicht viel abweichen kann, kann man auch nicht viel outperformen, aber man bezahlt trotzdem für den Versuch.
Closet Indexing ist weit verbreitet. Viele "aktive" Schweizer 3a-Fonds unterscheiden sich kaum von ihrem Benchmark-Index. Sie berechnen aktive Gebühren, halten aber Portfolios, die fast identisch mit Indexfonds sind. Das ist besonders bei grossen Bankfonds üblich, die es sich nicht leisten können, grosse Wetten mit Kundengeldern für die Altersvorsorge einzugehen.
Wann könnte ein aktiver 3a-Fonds sinnvoll sein?
Ehrlichkeit verlangt anzuerkennen, dass aktives Management nicht immer falsch ist. Es gibt einige wenige Szenarien, in denen es gerechtfertigt sein könnte.
Thematische Überzeugung
Wenn Sie eine starke Überzeugung zu einem spezifischen Anlagethema haben (Schweizer Small Caps, Value Investing, bestimmte ESG-Kriterien), können Sie das mit einem aktiven Fonds umsetzen. Quantex Spectravest zum Beispiel verfolgt eine Deep-Value-Strategie. Aber Sie gehen eine Wette ein, und die meisten Wetten verliert man.
Sehr kleine Märkte
In kleinen, illiquiden Märkten kann aktives Management theoretisch Mehrwert bringen, weil Indizes weniger effizient sind. Die meisten Schweizer 3a-Fonds investieren jedoch global in hocheffizienten Märkten, wo aktive Manager am wenigsten Vorteil haben.
Kosten sind Ihnen egal
Wenn der Gebührenunterschied Sie wirklich nicht stört und Sie einem bestimmten Manager vertrauen, ist das Ihr Geld. Verstehen Sie einfach die Mathematik: Sie landen statistisch gesehen wahrscheinlich mit weniger. Die 80-90% Unterperformance-Rate ist keine Meinung. Es sind Daten.
Wenn Sie eine starke Überzeugung zu einem spezifischen Anlagethema haben (Schweizer Small Caps, Value Investing, bestimmte ESG-Kriterien), können Sie das mit einem aktiven Fonds umsetzen. Quantex Spectravest zum Beispiel verfolgt eine Deep-Value-Strategie. Aber Sie gehen eine Wette ein, und die meisten Wetten verliert man.
In kleinen, illiquiden Märkten kann aktives Management theoretisch Mehrwert bringen, weil Indizes weniger effizient sind. Die meisten Schweizer 3a-Fonds investieren jedoch global in hocheffizienten Märkten, wo aktive Manager am wenigsten Vorteil haben.
Wenn der Gebührenunterschied Sie wirklich nicht stört und Sie einem bestimmten Manager vertrauen, ist das Ihr Geld. Verstehen Sie einfach die Mathematik: Sie landen statistisch gesehen wahrscheinlich mit weniger. Die 80-90% Unterperformance-Rate ist keine Meinung. Es sind Daten.
Für die grosse Mehrheit der Schweizer 3a-Anleger gewinnt passiv. Die Ausnahmen sind schmal und im Voraus schwer zu identifizieren.
Welche Schweizer 3a-Anbieter setzen auf passive Indexfonds?
Nicht alle Anbieter sind gleich. So gehen die grossen Schweizer 3a-Anbieter das Thema passiv vs. aktiv an.
Ausschliesslich oder hauptsächlich passiv:
- Finpension: 100% passive Indexfonds (Swisscanto, UBS Index). 0,39% all-in. Die reinste Tiefkosten-Option.
- VIAC: Passive Indexfonds über alle Strategien. 0,41% all-in für Global 100. Individuelle Strategien möglich.
- frankly (ZKB): Bietet sowohl passive Index- ("Index") als auch aktive ("Responsible") Varianten. Passive Strategien ab 0,44%.
Mehrheitlich aktiv, etwas passiv:
- UBS: Bietet Vitainvest (aktiv, 1,33-1,62% TER) und Vitainvest Passive (0,24% TER + Depotgebühren). Passiv ist günstiger, aber nach Depotgebühren (~0,89% all-in) immer noch teurer als digitale Anbieter.
- Swisscanto (ZKB): Sowohl passive als auch aktive Fondspaletten. Passive TERs sind konkurrenzfähig, aber Depotgebühren kommen über die meisten Banken dazu.
Hauptsächlich oder ausschliesslich aktiv:
- Raiffeisen: Futura-Fonds sind aktiv verwaltet (1,05-1,25% TER). Keine passive Alternative im Angebot.
- PostFinance: Pension-ESG-Fonds sind aktiv verwaltet (1,09-1,26% TER).
- Migros Bank: Nur aktive Fonds (0,93% TER bei hohem Aktienanteil).
- Kantonalbanken (LUKB, BKB, Bank Cler): Mehrheitlich aktive Fonds (0,90-1,27% TER).
Häufige Fehler bei der Wahl zwischen passiv und aktiv
Das Wort "aktiv" klingt engagiert und verantwortungsvoll. "Passiv" klingt träge. Aber beim Investieren bedeutet passiv, dem gesamten Markt zu tiefen Kosten zu folgen, während aktiv bedeutet, jemanden dafür zu bezahlen, zu raten, welche Aktien besser abschneiden. Über 10+ Jahre gewinnt der marktfolgende Ansatz in 80-90% der Fälle.
Ein aktiver Fonds mit 12% Rendite letztes Jahr zieht Aufmerksamkeit auf sich. Aber vergangene Performance wiederholt sich selten. Die SPIVA-Studie zeigt, dass aktive Fonds im obersten Viertel fast nie über aufeinanderfolgende Perioden im obersten Viertel bleiben.
Einen aktiven Fonds mit 95% Aktien mit einem passiven Fonds mit 45% Aktien zu vergleichen und zu folgern "aktiv ist besser" ist sinnlos. Vergleichen Sie immer Fonds mit ähnlichen Aktienquoten.
0,80% Gebührenunterschied klingt wenig. Über 30 Jahre bei CHF 7'258 jährlichem Beitrag und 6% Bruttorendite kostet das rund CHF 55'000-65'000. Das ist nicht wenig. Gebührenunterschiede verzinsen sich exponentiell gegen Sie.
Den 3a-Anbieter zu wechseln ist kostenlos, dauert 2-4 Wochen und löst keine Steuern aus. Der neue Anbieter erledigt den Papierkram. Sie füllen ein Formular aus. Jeder Monat im teuren aktiven Fonds kostet Sie Geld.
Meine Einschätzung zu passiv vs aktiv für die 3a
Nach der Analyse von über 90 Schweizer 3a-Fondsprodukten und deren realen Performance-Daten sage ich direkt: Passive Indexfonds sind die richtige Wahl für die grosse Mehrheit der 3a-Anleger. Die Evidenz ist nicht einmal knapp.
Mein eigenes 3a-Setup: Finpension bei 0,39%, maximaler Aktienanteil, 100% passive Indexfonds. Ich habe diese Strategie nicht gewählt, weil ich faul bin, sondern weil die Daten überwältigend zeigen, dass sie besser funktioniert als jemandem das Dreifache zu zahlen, um den Markt zu schlagen (und meistens zu scheitern).
Wenn Sie aktuell in einem aktiven Fonds bei Ihrer Bank über 1% zahlen, ist der Wechsel zu einem passiven Anbieter die renditemässig beste Finanzentscheidung, die Sie diese Woche treffen können.
Für eine detaillierte Aufstellung der Kosten aller Anbieter, sehen Sie unseren 3a-Fonds Gebührenvergleich. Und für echte historische Renditedaten: unser 3a-Fonds Performancevergleich.
Die FINMA beaufsichtigt alle 3a-Fondsanbieter und Anlagerichtlinien in der Schweiz. Die globale Evidenz zur Performance aktiver vs. passiver Fonds wird von SPIVA erfasst, einer der umfassendsten Studien zum Thema.
Häufig gestellte Fragen
Soll ich in der Säule 3a passiv oder aktiv investieren?
Wählen Sie passive Indexfonds. Über 10-15 Jahre schneiden 80-90% der aktiv verwalteten Fonds nach Gebühren schlechter ab als passive Indexfonds. Im Schweizer 3a-Markt kosten passive Fonds 0,39-0,44%, aktive Fonds 0,90-1,62%. Über 30 Jahre summiert sich der Gebührenunterschied auf CHF 65'000-75'000. Die Daten sprechen klar für passiv bei der langfristigen Altersvorsorge.
Was ist der günstigste 3a-Indexfonds in der Schweiz?
Finpension Global 100 ist mit 0,39% all-in pro Jahr aktuell der günstigste, inklusive aller Verwaltungs-, Depot- und Transaktionskosten. VIAC Global 100 folgt mit 0,41%, frankly Extreme 95 Index mit 0,44%. Diese digitalen Anbieter kosten 60-75% weniger als der durchschnittliche aktive Bankfonds.
Schlagen manche aktive 3a-Fonds passive Fonds?
Selten, und unvorhersehbar. In einem einzelnen Jahr übertreffen einige aktive Fonds den Markt. Über 3-5 Jahre schrumpft diese Zahl dramatisch. Die wenigen, die es schaffen (wie Quantex Spectravest), sind im Voraus praktisch nicht identifizierbar. Den Gewinner des nächsten Jahrzehnts zu wählen ist im Wesentlichen ein Münzwurf mit schlechten Quoten.
Was ist die TER und wie unterscheidet sie sich bei passiv und aktiv?
TER (Total Expense Ratio) ist die jährliche Gebühr, die ein Fonds für Verwaltung und Betrieb berechnet. Passive 3a-Fonds haben typischerweise TERs von 0,00-0,46%, aktive Fonds von 0,86-1,62%. Digitale Anbieter wie Finpension und VIAC nennen All-in-Gebühren (0,39-0,44%), die alles einschliessen. Bankfonds können Depotgebühren, Transaktionskosten und Währungsmargen zusätzlich zur TER berechnen.
Kann ich von einem aktiven zu einem passiven 3a-Fonds wechseln?
Ja, und es ist kostenlos. Der Wechsel Ihres 3a-Anbieters kostet nichts und dauert 2-4 Wochen. Der neue Anbieter erledigt den Papierkram. Sie füllen ein einziges Transferformular aus. Es werden keine Steuern ausgelöst. Bei einem Guthaben von CHF 50'000 spart der Wechsel von einem 1,25%-Aktivfonds zu einem 0,39%-Passivfonds rund CHF 430 pro Jahr, mit Zinseszins über Jahrzehnte.
